文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

有朋友问，最近研究了沪深300指数，发现沪深300：

• 2012年，是2000多点。

• 2022年底，是3800多点。

那这样算下来，这些年的年化收益率好像并不高，甚至最近3、5年，跑输了名义GDP的增速，是什么原因呢？

指数基金的收益要考虑分红

实际上，指数的收益会比这个更高。

我们平时看到的指数的点数，默认不考虑分红的收益。而指数每年分红也有百分之几的收益，要把这部分加上。

如果增加了分红再投入的收益，就是全收益指数了。

从2012年到2022年底，沪深300全收益指数，10年里，大约上涨了120%。

年化收益率大约8.2%。

估值也会影响指数收益

这个收益比沪深300历史平均收益10%要低一些。

原因跟开始的估值有关系。

2012年，沪深300的市净率大约是1.5倍上下。

2022年3-4季度，沪深300的市净率在1.3倍上下。

因为2022年3-4季度，大盘整体还是在4.5-5星级上下，处于熊市比较便宜的位置。

假设未来市场反弹，沪深300的市净率达到跟2012年相同。

那年化收益率将会提高到大约9.7%，也就是10%上下，这就跟300指数的历史平均收益差不多了。

所以考虑历史收益的时候，最好开始和结束时的估值差不多，这样可以剔除估值的影响。

假设开始和结束，估值相同的情况下。

• 过去10年，沪深300全收益的平均年化9.7%；

这就是300指数，背后的公司，盈利上涨带来的收益率。

实际投资的时候，如果卖出时的估值，比买入时的估值高，还可以额外赚到估值的收益。

例如在4-5星级的时候，往往也是沪深300处于低估的阶段。

如果此时买入，坚持到3星级及以上，沪深300高估的阶段卖出，那还可以收获估值提升带来的收益。

如果遇到大牛市，那就要看牛市能涨到多高了。

越是疯狂的大牛市，短期收益也会越高。

投资指数基金，可以获得哪些收益

实际上，在投资基金的时候，我们可以获得一些额外的收益，例如：

（1）指数基金，可以参与打新股，打新股的收益，会归入到基金净值中。前几年，打新股的收益也比较可观。

（2）在挑选指数基金的时候，我们可以挑选指数增强基金，例如300增强、500增强。

指数本身的收益，加上指数基金的超额收益，这是我们可以拿到手的～

遇到大牛市，是市场先生给我们额外的红包。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

PS：对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读《指数基金投资指南》和《定投十年财务自由》。

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