恒大汽车上海工厂的机器彻底停了，2025年5月24日，上海市第三中级人民法院一纸破产清算裁定书，把恒大汽车最后的核心资产推进了拍卖场

就在前一天，长城汽车董事长魏建军在行业论坛上撂下狠话：汽车界的恒大已经存在了，只是还没爆雷。

这两件事看似无关，却撕开了新能源汽车行业最危险的资本游戏——烧掉1000亿造出1700辆车的恒大汽车，每台车的成本足够买20辆顶配特斯拉ModelS，这种荒诞的投入产出比背后，是一场比房地产泡沫更危险的万亿巨雷

2025年5月24日，地方政府勒令恒大汽车退回19亿元补贴

理由是未完成协议约定的研发中心以及生产基地的建设。耗费1000亿去造车，却仅仅卖出了1389辆车，平均每辆车的成本高达5000万。

相当于用20辆顶配的特斯拉的钱，去造一辆车。在这种荒诞的资本消耗背后，是恒大地产那种“高杠杆快周转”的模式在汽车行业的复制。

资本泡沫：地产逻辑套在汽车上恒大造车的核心问题在于用房地产思维造车。2019年启动造车时，恒大同步在天津、上海等地圈地超2000亩

试图复制“拿地融资预售”的地产套路。不过汽车产业所需求的是“技术生产销售”的正向循环。当恒大汽车上海工厂于2022年投产之际，其车型研发却尚未完成。

因为工厂闲置了两年，单单因为设备折旧这一个原因，就导致了上百亿的损失。这种“先把楼盖好再考虑户型”的行为，让人感觉既可笑又无奈。这种情况的出现，不仅浪费了大量的资源，还让企业深深地陷入了艰难的处境。在这个过程中，每一个决策环节都显得特别重要，而忽略前期规划所造成的后果，更加凸显了合理安排布局的重要性。所以在以后的项目推进过程中，一定要更加重视细节分析和全面考虑，以防止类似的问题再次发生。

管理失控：供应链崩盘与虚假繁荣恒大汽车的供应链管理更像楼盘分包。148家供应商被要求“技术换订单”，结果博世底盘和宁德时代电池无法兼容

2024年曝光的财务造假显示，恒大汽车曾虚构订单制造销量繁荣

这与其母公司恒大地产2019年虚增收入2139亿的手法如出一辙

如今负债725亿、账上现金仅剩1.29亿

连退回19亿补贴都要靠抵押土地抵债

行业警示：长城汽车董事长魏建军5月初的警告绝非危言耸听：“汽车界的恒大已经存在，只是还没爆雷。”

他点名的“烧钱换规模”现象在恒大汽车身上体现得淋漓尽致——2023年亏损119亿，资产负债率248%，却还在2024年，宣称要将10款新车投入量产。

未来走向：恒大汽车最后的底牌是土地。上海工厂地块估值约35亿，天津基地土地价值超50亿

这些资产大概率被政府收回抵债。参考高合汽车破产后生产线被比亚迪收购的案例

恒大汽车或将成为头部车企的“零件仓库”。发改委已明确要出清落后产能

2025年，新能源车行业的淘汰赛速度变快啦，大约有60%的中小车企，或许会面临破产的境况。在如此这般激烈的竞争之中，很多中小车企，因为自身实力不足，无法应对挑战，最终只好走向倒闭的结局。

恒大汽车的崩塌不是终点，而是汽车行业挤泡沫的开始。当资本游戏盖过技术研发，万亿巨雷的引信就已点燃。魏建军说行业还有“未爆的恒大”，你觉得下一个会是谁？是那些靠PPT融资的车企，还是沉迷价格战的品牌？评论区聊聊你的看法。

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