辉立证券：前景向好 荐神州租车

神州租车

神州租车在中国的龙头地位继续巩固，期内平均日租金及单车日均收入分别从2013年246、142元增长至272、170元，同时车队利用率由2013年的57.9％增至2014年的62.2％。毛利率由2013年23.3％提升11.94个百分点至2014年35.21％。神州租车于一月底公告将与优车科技合作，联手推出“UCAR 神州专车”服务。我们认为，中国的城市专车市场拥有巨大的潜力，而神州专车相比其他专车公司拥有明显的竞争优势，虽然属于后发，却能弯道超车。我们预计，2015年神州专车车队规模将达到3-4万辆。

金利丰证券：前景向好 荐新秀丽

新秀丽

新秀丽（1910）为全球最大的旅游行李箱公司，由于去年先后进行多项收购， 包括法国行李箱品牌Lipault、个人电子设备纤薄保护壳Speck，以及美国专业背包Gregory，令产品组合更多元化。集团去年销售净额23.51亿美元，按年上升15.4％，撇除汇兑影响，销售净额增长17.3％。期内，纯利按年上升5.8％至1.86亿美元，若扣除收购成本和外汇汇兑亏损，盈利则上升16.3％。毛利率则由53.4％轻微下降至52.9％。

撇除汇兑影响，亚洲、北美洲、欧洲和拉丁美洲，去年的销售额均录得双位数字的增幅，分别为18％、22.9％、10.4％和15.7％。美元升值，令到欧元以及其他货币相对贬值，将带来负面影响，惟集团表示，将加大在当地制造的产品占比，藉以减低汇兑影响。去年度，集团经营活动所得现金2.3 亿美元，手持现金1.4 亿美元，净现金为7，290 万美元；存货平均周转日数下跌7 日至104 日，应收账款周转日数维持在42 日，财务稳健。

胜利证券：予中国银河持有评级 目标价18港元

中国银河

公司是中国证券行业领先的综合性金融服务提供商。公司旗下拥有银河创新资本管理有限公司、中国银河国际金融控股有限公司、银河期货有限公司和银河金汇证券资产管理有限公司。 上交所11月10日表示回转交易已经具备了恢复T+0的条件，未来会配合积极推动和研究评估，在防控风险的基础上开展试点。沪港通正式落地，给内地券商提供了开展业务的国际舞台，也为其新添了业务增长点，内地券商的综合盈利能力和国际竞争力有望借此机会得到大幅提升；T+0机制的放开预期，有望盘活A股市场的交易量，将使得内地券商的佣金收入有望迎来快速增长期，内资券商估值凸显。近期A沪深两市成交量持续放大，一改近几年低迷成交量能；做为业内领先券商，业绩有望持续受益证券市场向好。综合而言，我们给予其持有评级，目标价18港元，止蚀价12.6港元。

富昌证券：前景向好 荐中兴通讯

中兴通讯

集团预计今年亚太区电讯及企业业务销售额可达到20 亿美元，将受惠于不包括中国在内的亚太区支持4G移动网络的基础设施需求大幅增加。中国4G 网络的快速发展亦在进行中，工信部近日公布的数据显示，今年4 月份国内手机市场出货量为4520。1万部，同比增长11％。其中2G 及3G手机出货量下降，但4G 手机则同比大幅增加472％。今年1-4月，国内手机市场出货量同比增加9％至1.54亿部，其中4G出货量上升658.7％至1.24 亿部，反映市场对4G 需求扩大。国内手机4G 是目前网络市场发展的必要趋势，相信中国各大电讯商将会投入大量资本发展4G 网络项目，中兴受益于电讯商的加码投资，收益会有更强劲的提升。

交银国际：香港交易所评级长线买入 看300港元

香港交易所

2015Q1 归属于股东的溢利为15.75 亿港元，同比增长33.7％，环比增长4.2％，主要是由于ADT 同比大幅增加，以及LME 收入增加。业绩比彭博预测低6.6％。诚如盈利增长驱动力的分析，市场驱动的收入共计贡献20.7 个百分点，营运支出贡献13.5 个百分点。ADT 在2015Q1 颇为强劲，但我们看到未来2 个月将有更多下行风险，主要是由于欧洲经济前景悲观和中国股市波动所致。基于交易费率上升和LME Clear 的带动，LME 的贡献提高至占总收入的23.1％。我们预计LME 的全年贡献约占2015E 总收入的五分之一。上市费用和净投资收益相对稳定。我们上调15/16E 盈利预测9.4％/7.8％，主要是由于上调2015/16E ADT 预测，我们将目标价由248.7 港元上调至300.0 港元，相当于16E 市盈率40X，并维持「长线买入」评级。我们认为，近期任何显著的股价回调，将提供一个买入良机。

信达国际：前景向好 建趁低吸纳创维数码

创维数码

面对互联网家电营销市场崛起，集团积极进军电商领域，通过与互联网视频网站合作，着力发展电视电商平台，使网上销售占总销售的比例，于上半年度由2013年同期的6.4％升至10.3％，显示相关业务初见成效；

由于较高端的4K云电视销售增长及销售占比进一步提升，集团1月4K云电视机销量升138％，销售量占比由去年同期约12％，升至20％，料可推升盈利及利润率；

财通国际：予中信股份买入评级 目标价21.6港元

中信股份

按分部加总估值，中信银行仅值市账率 0.9倍，或355，500百万港元；资源分部账面值11，400百万港元；制造分部和工程分部按P/E 10倍估值为57，300百万港元；地产分部按市账率0.9倍估值为68，850百万港元 0.9倍估值为68，800百万港元；其它分部合共账面值35，700百万港元，合共估值为528，000百万港元，或每股21.2港元，暗示不俗未反映减值。而且财通国际看一一年中展开的资源价格调整已于一五年初结束，见财通国际一年来的分析文章。如果产量减少，上游库存被消耗，则铁矿石、煤炭、原油、铜价格本年可能有所回升，集团资源分部核心溢利或能增1，000~1，500百万港元，公平价值因而马上提高3，500~11，000百万港元，或每股0.14~0.44港元，一五年公平价值因而上调至21.3~21.6港元，未反映价值更多。财通国际给予中信“买入”评级，此股可待股市进一步下跌分段吸纳。风险为国内楼价下跌，银行坏账暴增，和资源价格下跌。

第一上海：予国药控股买入评级 目标价45港元

国药控股

中国的融资租赁业务是一个未被充分开发的具有巨大市场潜力的业务。国控的融资租赁业务主要从事医疗健康行业产业链的融资租赁，融资租赁公司与分销组织网络进行协同嫁接，业务上相互促进，不断提高市场份额和盈利能力。融资租赁业务是国控多元化战略的重要部分，而多元化发展是公司整体战略布局的必然选择，公司未来还会布局包括电商在内的其他相关多元化业务，从而推动产融结合，进一步保持其市场领先地位。

过去几年市场大规模并购整合的效益已逐渐显现，2014年公司对销售客户的结构进行了调整，高毛利的医院终端销售份额进一步上升，全年毛利率稳健提升至8.2％，销售和管理费用率都有0.1个百分点的下降。公司未来还计划把每个省级公司作为本省产品的集采点，配合互联互通平台的建设，打通300多家公司之间信息、资金、物流的链接，极大提高管理水平和管理效率。

国泰君安国际：予中国电信收集评级 看6.5港元

中国电信

维持 15-17 财年4G 用户净增数预测为60.0 百万/78.0 百万/85.0 百万。15 财年第1 季度4G 用户净增9.7 百万，总4G 用户达到16.8 百万，符合预期。

分别上调15-17 财年整体移动ARPU 预测3.5％/5.0％/6.5％至54.5 元人民币/58.0 元人民币/60.0 元人民币，因受益于更强的数据流量使用及4G 用户增长正在改善。

海通国际：予福寿园买入评级 目标价4.5港元

福寿园

收入与盈利增长符合预期。我们最近与管理层调研，显示公司能够维持25-30％同比收入与盈利增长。其中自营与收购收入增长比率各半。毛利率维持同比相若状态。

维持买入。公司现时估值为22.5x 15年市盈率。我们继续看好公司处于一个独特行业的龙头位置，以及经营模式不太受中国不稳定的经济因素负面影响。我们维持4.50港元目标价，对应25x 15年市盈率。

G10

上汽大通G10

新途V80