黄君杰徐鹏中投证券：中投证券：A股上市公司2009年年报业绩分析

黄君杰徐鹏中投证券：中投证券：A股上市公司2009年年报业绩分析 更新时间：2010-5-7 0:00:54 　　要点

可比的 1815 家上市公司2009 年年度的营业收入、净利润分别同比增长3.7%和27.5%。如果剔除金融、石油石化、房地产、钢铁、金属非金属采矿五个板块后，2009 年年报净利润同比增长40.3%。整体盈利呈现出权重行业盈利增长稳健、剩余上市盈利增长快速回升的特征。从非金融扣除综合性石油天然气板块的ROE 分解项看，上市公司业绩略超出我们预期，年单季的净利率为4.62%，单季总资产周转率73.23%，权益系数247.15%.

影响净利润快速回升的五个主要因素，分别为主营业务温和增长、三项费用上升小于毛利回升幅度、公允价值变动与投资收益大幅度增长、资产减值损失大幅度减少。但伴随政策调控的深化，及以房产为代表的一些资本品的调整，一些盈利的负面因素也在滋长，比如企业净利率、总资产周转率进一步上升存在瓶颈，伴随信贷收缩，权益系数存在回落压力，同时资产减值损失会上升，公允价值变动与投资收益会下降。

大扇贝

询证函模板

百夫长黑金卡