黄君杰徐鹏中投证券：中投证券：A股市场流动性周报

黄君杰徐鹏中投证券：中投证券：A股市场流动性周报 更新时间：2010-5-28 0:13:48 　　要点

最近一周，沪深300 上涨1.54%。开放式偏股型基金仓位72.04%；相比上周二，基金仓位小幅上升0.42%，扣除被动仓位变化，主动调仓仓位微幅上升0.11%。其中开放式股票型基金仓位75.56%，主动调仓仓位下降0.25%。近一周，从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看， 5 家主动性加仓，5 家则主动性减仓。其中，上投摩根、大成和华夏主动加仓幅度超过2%，华安和易方达主动性减仓幅度超过2%。在大盘经过大幅下跌暂时企稳后，近期对市场反弹的操作态度出现分化。

流动性的三维。最近一周市场弹性底部出现回稳迹象。近期市场宽度变小；市场交易方向变化对指数影响趋弱，市场追涨或杀跌的跟风气氛趋弱。市场的流动性深度指标回落至低位。综合流动性三维看，市场的微观流动性有转暖的迹象，短期估值有望企稳。

从中期的流动性综合指标看，上期修正的可比值为0.700，截至昨日标准化指标修正的可比值为0.737，与上期有所下滑，目前处于流动性tradable 阶段。伴随经济的回档，M1、M2 仍有下滑空间，市场中期流动性指标依然处于下降通道。从历史上看，在中期流动性指标下行期的风险收益比较差。

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